Таджикистан приступил к практической подготовке первого выпуска отраслевых квазисуверенных тематических облигаций.
Новый долговой инструмент предполагается использовать для привлечения капитала в климатические инициативы, проекты устойчивого развития и модернизацию национальной экономики.
В отличие от суверенных бумаг, выпускаемых непосредственно государством, квазисуверенные облигации обычно размещаются государственными компаниями или организациями, тесно связанными с правительством.
Новый инструмент устойчивого финансирования
Для координации проекта сформирована межведомственная рабочая группа.
В её первое заседание и ознакомительную сессию по тематическим облигациям были вовлечены Министерство финансов Таджикистана, Агентство по ценным бумагам и специальной регистрации, Институт глобального зелёного роста — GGGI, а также Офис постоянного координатора ООН в республике.
Участникам предстоит определить нормативную основу выпуска, возможных эмитентов и перечень проектов, на которые разрешат направлять привлечённые средства.
Министр финансов Файзиддин Каххорзода назвал развитие устойчивого финансирования одним из стратегических приоритетов модернизации финансовой системы страны.
По его словам, Таджикистан намерен создать прозрачный механизм размещения тематических облигаций, соответствующий международным требованиям и лучшим практикам мирового рынка капитала.
Особое значение будут иметь понятные критерии отбора проектов, независимая оценка и регулярная отчётность об использовании полученных средств.
Ожидается, что новый инструмент позволит мобилизовать как внутренние ресурсы, так и иностранные инвестиции, расширив доступ государственных предприятий и отраслевых организаций к долгосрочному капиталу.
Облигационное финансирование может быть востребовано при реализации проектов в энергетике, водном хозяйстве, транспорте, сельском хозяйстве и климатически устойчивой инфраструктуре — направлениях, требующих значительных вложений, которые сложно полностью обеспечить только за счёт государственного бюджета.
От зелёных облигаций к более широкому рынку капитала
У Таджикистана уже есть опыт использования тематических ценных бумаг на корпоративном уровне. В 2024 году Международная финансовая корпорация объявила об инвестировании до $10 млн. в дебютные зелёные облигации банка «Эсхата».
Полученные ресурсы предназначались для кредитования микро-, малых и средних предприятий, реализующих климатически ориентированные проекты. Подготовка квазисуверенного выпуска означает переход к более масштабной модели, предусматривающей участие организаций государственного сектора.
Инициатива реализуется в рамках Национальной стратегии развития Таджикистана до 2030 года при поддержке GGGI, структур ООН и Всемирного доверительного фонда по инструментам устойчивого финансирования, финансируемого правительством Люксембурга.
Успех первого выпуска будет зависеть от качества отобранных проектов, финансового положения эмитента, условий размещения и доверия инвесторов. При соблюдении международных стандартов квазисуверенные облигации могут не только сократить дефицит финансирования, но и стать важным этапом развития внутреннего рынка ценных бумаг Таджикистана.
