Нацбанк Кыргызстана с начала года продал валюты уже более чем на $2 млрд — в 2,4 раза больше, чем за весь 2025 год. Только накануне регулятор реализовал свыше $207 млн. При этом доллар остается около отметки 87,8 сома за 1 доллар США. Почему Нацбанк продает валюту в таких объемах и что происходит со спросом на доллары внутри страны?
Здесь важный момент. Продажа долларов Нацбанком не означает, что регулятор обязательно хочет снизить курс доллара. Формально НБКР работает в режиме плавающего курса и заявляет, что интервенции нужны прежде всего для сглаживания временного дисбаланса спроса и предложения. В случае с последней операцией это особенно показательно.
Что происходит?
7 октября НБКР продал $207,55 млн. Из них $27 млн — с расчетом в день сделки, еще $180,55 млн — с расчетом на другую дату. После этой операции объем продаж валюты НБКР с начала 2026 года достиг примерно $2,008 млрд. Это уже 12-я интервенция в этом году, причем все 12 были продажами — покупок долларов НБКР не проводил.
Для сравнения: за весь 2025 год НБКР продал $853 млн. То есть за неполные десять месяцев 2026 года объем продаж уже примерно в 2,36 раза больше, чем за весь прошлый год.
При этом курс продажи доллара НБКР в последней операции составил 87,45 сома, а средний курс на рынке, по приведенным вами данным, практически не изменился.
Зачем тогда продавать столько долларов?
Логика НБКР следующая: повышается спрос на доллар → возникает временная нехватка предложения → доллар начинает дорожать слишком быстро → НБКР выходит с продажей долларов → увеличивает предложение валюты → сглаживает скачок курса.
Сам регулятор прямо объясняет, что интервенции проводятся, когда на внутреннем рынке временно повышается спрос на иностранную валюту и существующего предложения недостаточно. Цель — не установить конкретный курс, а сгладить резкие краткосрочные колебания.
Причем это не обязательно означает, что НБКР считает курс 87,8 «правильным» или пытается навсегда удержать доллар именно на этом уровне. Официальная позиция заключается в том, что курс формируется рыночными механизмами.
Есть интересный вопрос
Если Нацбанк так много продает, а доллар при этом не падает существенно, это может означать, что спрос на валюту остается высоким и рынок способен поглощать очень крупные объемы предложения.
Именно поэтому цифра в $2 млрд заслуживает внимания. Сам НБКР объясняет увеличение интервенций ростом экономики, внешней торговли и инвестиционной активности, которые увеличивают потребность бизнеса в иностранной валюте.
То есть простая формула выглядит так:
НБКР не столько «продает доллар, чтобы сделать его дешевле», сколько продает доллар, чтобы не допустить слишком резкого движения курса в условиях повышенного спроса.
При этом утверждать по одной интервенции, какой именно фактор сформировал спрос на $207 млн, нельзя. Для этого нужны данные о структуре валютных операций банков, импорте, платежах, переводах, движении капитала и других потоках.
И еще один важный нюанс: приведенная вами цифра $2 млрд 79 млн немного отличается от опубликованной информации об операции 7 октября — там указано $2,007905 млрд с начала года. Возможно, в вашем источнике использована другая дата отсечения или предварительные данные.
